投资摘要:

截至6月9日收盘，本周汽车行业指数下跌0.75%，沪深300指数下跌0.65%，汽车行业指数相对沪深300指数落后0.10pct，在中信30个一级行业中位列第19，排名较上周下跌；从估值来看，汽车行业PE为35.86倍，处于历史上估值中枢的位置；

子板块涨跌幅：商用车（+0.11%），摩托车及其他（-0.12%），汽车销售及服务（-0.42%），汽车零部件（-0.84%），乘用车（-1.01%）；股价涨幅前五名：交运股份、阿尔特、迪生力、泰祥股份、跃岭股份；股价跌幅前五名：泉峰汽车、朗博科技、菱电电控、西菱动力、祥鑫科技。

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投资策略及重点推荐

政策持续加码汽车消费。6月2日国常会指出要延续和优化新能源汽车车辆购置税减免政策后，6月8日商务部又印发通知，统筹开展“百城联动”汽车节和“千县万镇”新能源汽车消费季活动。当前汽车下游需求已出现较明显复苏迹象，叠加多项政策支持，预计23年下半年汽车消费需求有望持续提升。建议关注已经形成包括市场份额高、车型矩阵丰富、产品定义强等优势的自主品牌，包括比亚迪、理想、长安、吉利、长城等。

重卡环节复苏明显。根据第一商用车网数据，5月重卡销量为7.74万辆，同比增长57%；1-5月累计销量为40.2万辆，同比增长24%。从3月份开始，重卡需求持续好转，同比增速已连续3月超过50%（3月与4月分别为50%和90%），我们预计23年Q2重卡销量有望延续高增，全年销量有望突破90万辆，板块复苏机会值得重点关注，建议关注潍柴动力、中国重汽、福田汽车和中集车辆。

5月库存水平改善，经销商主动补库。根据中国汽车流通协会，5月国内汽车经销商库存系数为1.74，环比+15.2%，同比+1.2%；5月汽车经销商库存预警指数为55.40%，环比-5pct，同比-1.4pct，整体库存水平仍位于警戒线之上。国六B非RDE延期销售落地，缓解了经销商清库压力，稳定终端市场价格，带动车市景气度回升。5月前四周经销商库存水平持续下降，进入最后一周，为应对半年任务考核节点，叠加下游需求逐步回暖，经销商补库动力较强，库存水平回升。

投资建议：整车建议关注比亚迪、吉利汽车、长安汽车、长城汽车；轻量化建议关注拓普集团、旭升集团、爱柯迪、嵘泰股份、众源新材、和胜股份、祥鑫科技、万丰奥威；一体化压铸建议关注文灿股份、广东鸿图；热管理领域建议关注三花智控、银轮股份、盾安环境；智能化建议关注经纬恒润、华阳集团、继峰股份、科博达、德赛西威、伯特利和保隆科技；充电设施建议关注特锐德、科士达和道通科技。

行业数据

截至5月31日，5月国内乘用车零售175.9万辆，同比+30%，环比+8%，乘用车批发201.5万辆，同比+27%，环比+13%；新能源乘用车零售55.7万辆，同比+55%，环比+6%，新能源乘用车批发67.1万辆，同比+59%，环比+11%。

本周建议关注组合

比亚迪、华阳集团、继峰股份、经纬恒润、科博达、保隆科技、拓普集团、旭升集团、爱柯迪、嵘泰股份、祥鑫科技、和胜股份、众源新材。

风险提示：汽车终端需求及出口不及预期风险；汽车芯片供应短缺风险；原材料价格持续处于高位风险；新产品开发以及渗透率提升不及预期风险。